行动教育(605098)
(资料图片)
事件:
公司发布2022年报及2023年一季报。
点评:
线下场景复苏,23Q1取得快速增长
2022年,公司实现营业收入4.51亿元,同比减少18.78%;实现归母净利润1.11亿元,同比减少35.10%;实现扣非后归母净利润9948.04万元,同比减少33.82%。单四季度,公司实现营收1.10亿元,同比减少44.56%;实现归母净利润1675.05万元,同比减少72.85%。2023年一季度,公司实现营收1.10亿元,同比增长12.02%;归母净利润1784.57万元,同比增长123.97%;扣非后归母净利润1529.32万元,同比增长191.15%。2022年由于疫情防控因素,公司线下开课以及到课率情况均受到一定影响,业绩出现下滑。2023年随着疫情防控放开,线下课程排期及到课率逐步恢复,带动Q1业绩快速回升。23Q1毛利率为77.68%,同比+0.89pct,销售/费用/研发费用率分别为35.91%/22.56%/7.24%,同比-3.09/-3.44/-0.72pct,收入端回升期间费用率逐步优化。
在手订单丰富,为全年业绩增长提供保障
线下业务培训方面,课程排期恢复常态化,23Q1到课率持续提升。截止2023年3月底,公司合同负债余额为7.72亿元,同比增长0.89%,在手订单量较为充足,为后续业绩释放奠定基础。公司坚持“一体两翼”发展战略,夯实核心主业管理培训和咨询业务,推出OMO数字化商学院延伸服务链路,参与优质企业pre-ipo阶段投资,培育新的业务增长点。
投资建议与盈利预测
公司深耕企业管理培训和管理咨询业务,目标打造实效商学院,在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势,OMO数字化商学院SaaS平台以及股权投资业务实现初步发展和突破。考虑公司在手订单量稳步增长、线下排课场景恢复,结合股权激励计划目标,我们预计公司2023-2025年实现归母净利润为2.24/2.71/3.20亿元,对应EPS为1.90/2.30/2.71元/股,对应PE为20x/16x/14x,维持“买入”评级。
风险提示
疫情导致线下课程无法开展风险、课程招生人数不达预期风险、讲师流失风险、行业竞争加剧风险等。
Copyright 2015-2022 太平洋导报网 版权所有 备案号:豫ICP备2022016495号-17 联系邮箱:93 96 74 66 9@qq.com