2023年上半年，硅铁期货走势以震荡回落为主，截至6月底，硅铁期货价格下跌17.2%至6986元/吨。近年来硅铁价格主要受到电力定价的影响。由于市场化改革，电价的波动与供给端电厂成本直接相关，而2023年海外能源危机解除，动力煤价格下行导致电厂成本下降和电价回落，使得2023年硅铁成本一路走低，价格也一路走低。

(相关资料图)

2023年上半年，硅铁现货、钢厂招标价格明显回落，基差波动范围缩小。

据相关机构统计，1月份标志性钢厂硅铁招标价为8750元/吨，2月份为8430元/吨，3月份为8150元/吨，4月份为7880元/吨，5月份为7580元/吨，6月份为7300元/吨，7月份为7250元/吨。硅铁现货价格亦有所回落，上半年硅铁现货产地价格从8000元/吨下跌至6800元/吨。期货市场硅铁持仓量攀升至历史新高，2023年上半年硅铁基差基本以正为主，偶有接近负值，但与以往相比基差振幅明显缩小。以往年份期货升水较多，主因之一在于硅铁出口与期货共同决定现货可流通货源，但2023年硅铁出口明显回落，内外价差缩窄，海外能源价格回落，多数时间硅铁期货价格低于现货价格或与其持平。

2023年上半年锰硅期货价格延续回落走势。与硅铁期货价格回落的原因相同，2023年锰硅的电费成本波动亦较大，此外锰矿供应仍处于增长之中，虽然今年初加蓬铁路事故曾使得锰硅价格小幅上涨，但后续仍以连续下跌为主。

2023年上半年锰硅钢厂招标价格震荡回落，基差维持正值。

据统计，1月份标志性钢厂锰硅招标价为7700元/吨，2月份为7650元/吨，3月份为7550元/吨，4月份为7300元/吨，5月份为7150元/吨，6月份为6880元/吨。现货价格波动趋势与期货一致，但现货波动幅度略小。今年初以来，锰硅现货产地价格从7300元/吨涨至7400元/吨，随后回落至6450元/吨。

从供需来看，2023年初，铁合金呈现供需双增格局，但产量增速快于需求，市场迅速过剩。不过，随着3月、4月、5月份铁合金价格的下行，产量减少，与需求逐步匹配，市场不再过剩。由于产业链采取去库存策略，从供需差值来看，硅铁和锰矿端在5月、6月份存在供应缺口，下半年的焦点或在硅铁和锰矿端。

2022年末及2023年初硅铁产量处于绝对高位，由于利润较佳，市场开工率持续提升，并未因为春节原因有所减产，导致硅铁供应过剩压力较大，但2月份后产量略减，3月份后快速减产。由于硅铁开工复工比较方便，企业采取高价时提高开工率，低价时调峰生产的策略。伴随着硅铁价格的下跌，硅铁产量明显回落。进入6月份后，开工率进一步降低，根据相关机构调研，开工率仅为3成。据统计，6月份硅铁产区136家生产企业综合产能利用率为49.71%，环比下降0.29%。6月份全国硅铁产量为412570吨，环比下降0.58%，同比下降25.07%。从供给来看，硅铁减产后市场供应开始出现缺口，市场库存开始消耗。若维持该产量，下半年硅铁将出现明显供应缺口。

锰硅产能过剩情况仍然突出，上半年产量较高。锰硅今年产量的高点出现在3月底，日均产量为3.3万吨，低点在5月初，日均产量不足2.8万吨。后续如果维持5月初的产量，锰硅有望不再供应过剩。但6月份后锰硅产量重新回升。据统计，6月份全国锰硅产量为95万吨，环比增长4.4%。6月份南方锰硅生产企业并未出现明显减量，由于锰硅的收储（收购储备）和云南水电费用下调，贵州、云南等南方区域锰硅厂家恢复生产，叠加北方锰硅生产企业盈利情况较好，检修结束、开工率回升。锰硅产量增加对锰硅价格形成压力，但5月、6月份后锰矿到港量减少，锰硅增产拉紧了锰矿供需。今年初受铁路运输事故影响，康密劳（Eramet）将全年锰矿发运量从750万吨下调至700万吨。2023年上半年锰矿商进口利润逐步下降，3月份后持续亏损。4月份后，锰矿商进口积极性由强转弱。5月、6月份后锰矿到港量有所减少，锰矿库存开始下降。此外，锰硅供应虽然过剩，但市场存在较强的收储预期，大概率可以缓解过剩，加之锰矿供应存在缺口，预期下半年锰硅供给的瓶颈将回到锰矿端。

铁合金最大的需求在钢材端。2023年上半年钢材产量先增后减，但6月份后有所企稳，铁合金需求不低，但存在钢材限产影响铁合金需求的预期。国家统计局数据显示，1月—5月份，中国粗钢产量为44463万吨，同比增长1.6%；生铁产量为37474万吨，同比增长3.2%；钢材产量为55706万吨，同比增长3.2%。5月份，中国粗钢产量为9012万吨，同比下降7.3%；生铁产量为7700万吨，同比下降4.8%；钢材产量为11847万吨，同比下降1.3%。近期部分钢厂收到通知，要求合理安排2023年生产计划，市场预期2023年粗钢或生铁产量仍然会被要求同比不增加，但影响市场的时间点或为年末，因此年末铁合金需求存在回落预期。

展望未来，一方面，伴随夏季到来，南方水电价的利空影响落地，但高温带动动力煤日耗量攀升，全国电价有企稳回升的预期，给铁合金带来成本支撑；另一方面，锰硅供需压力仍存，警惕锰矿端供需收紧，硅铁减产后市场供应不再过剩，并开始去库存，若维持当前产量则下半年会出现明显的需求缺口。从当前情况来看，预计铁合金市场底部已探明，铁合金价格在7月、8月份能源需求旺季或以企稳回升为主，但未来仍存在一定的不确定性。随着夏季结束，动力煤需求回归淡季，铁合金成本支撑作用回落，叠加粗钢或生铁限产，铁合金市场将重新回归供应过剩的状态，后市价格下行压力仍存。